导语：2020年“三桶油”年报已经公布，受不可抗力因素影响，全球经济遭受重创，国内经济一度偏弱，石油行业经营状况表现不佳。
3月底，中石油、中海油及中石化先后发布2020年年度报告。报告中显示，公共卫生事件对国内油企影响明显，虽然“三桶油”产量数据同比依旧呈现上涨走势，但经营状况及各版块经营情况同比多下滑。
1.公共卫生事件拖累 “三桶油”经营状况同比均下滑
2020年一季度公共卫生事件席卷全球，企业复工复产延迟，全球经济遭受重创。国际油价波动区间加大，一季度原油从60美元/桶价位一路下滑，于3月底突破20美元/桶价位后，4月20日收盘WTI首次出现历史性负值-37.63美元/桶；下半年开始原油价格稳步回涨，但始终未能回归年初水平。卓创资讯统计数据显示，2020年全年WTI均价为39.54美元/桶，同比下降30.67％；布伦特均价为43.31美元/桶，同比下降32.51％。
另一方面，一季度中国经济呈现罕见负增长走势，幅度收于-6.8％；二季度开始国内经济稳定恢复，二季度GDP增长3.2％，三季度增长4.9％，四季度增长6.5％，全年GDP同比增长2.3％。经济大环境偏弱的背景下，石油行业经营压力增大，经营状况表现不佳，三桶油营业收入、营业利润及归属于母公司股东净利润同比均呈现下滑走势。
2.各版块亏损明显 中石油化工板块同比大涨
2020年两桶油各版块经营状况偏弱，炼油及应分销环节均呈现亏损局面，不同的是，中石油勘探及开发方面尚且盈利，化工板块同比大涨。
勘探及开发环节，由于原油价格大幅下跌，而国内勘探及开发成本明显高于全年原油均价水平，中石油平均实现原油价格为40.33美元/桶，直接影响本环节收益情况，中石油该板块同比大跌76％。中石化着力于胜利、西北等原油产能建设，涪陵、威荣等页岩气产能建设，该板块支出资金564亿元，占据全年资本支出的41.7％，该板块上半年亏损60.02亿元，虽然三季度扭亏为盈，但全年该板块依旧呈现亏损局面，同比减少收益人民币 258 亿元。
炼油环节，由于上半年国际原油价格跌势明显，虽然国内油企采购成本偏低，但由于国内原油开采成本及使用成本偏高，一定程度上拉高国内炼油环节成本。此外，诸如中科炼化、镇海、天津、茂名等炼油项目调整与建设也令“两桶油”炼油板块资本支出增加。而通过数据追踪我们发现，虽然全年该板块均呈现亏损局面，但对比上半年中石油亏损136.44亿和中石化亏损316.89亿而言，下半年两桶油炼油板块减亏明显。
下游营销、分销环节，一季度企业复工复产延迟，上半年原油下滑带动能源及化工产品价格承压快跌，且成品油及化工品销量锐减，销售环节利润空间压缩。下半年国际油价稳步回涨，外采价格逐步上涨，营、分销采购成本上涨，不利于经营收益扩张。因此，两桶油营销、分销环节表现不佳。
3.产量数据同比涨势延续销量数据全面下滑
原油及天然气产量方面，2020年“三桶油”原油及天然气产量同比多呈现上涨趋势，仅中石化原油产量同比小跌1.4％。
原油加工量方面，根据卓创资讯数据统计显示，2020年一季度国内炼厂开工负荷普遍下降，中国主营炼厂平均开工负荷仅为71.40％，较去年下跌7.55个百分点。其中，全年最低值出现在4月初，仅为57.11％。因此两桶油原油加工量同比均呈现下跌趋势。
成品油产量方面，由于炼厂开工负荷下滑，两桶油原油加工量下降，成品油产量同比延续下跌走势，主要集中在一季度，两桶油成品油产量同比下滑幅度均超13％。值得注意的是，通过数据对比发现，中石化下半年成品油产量增量明显，下半年成品油产量为0.74亿吨，占比52.5％；中石油下半年产量占比仅为48.7％。此外，2020年两桶油柴汽比均有一定程度提升，中石油柴汽比由1.08回涨至1.09；中石化柴汽比由1.05回涨至1.1。中海油原油产量为4.2亿桶，同比涨幅收窄至2.1％。
销量方面，两桶油成品油销量同比下滑，其中中石油国内柴油销量同比大跌14.8％，汽油则同比下跌8.1％；中石化直分销同比下滑11.5％。零售方面，中石油加油站数量增长明显，2020年已增加至2.26万座，同比上涨1.1％；中石化加油站增量仅为11座，同比小涨0.04％。
总结：公共卫生事件对国内炼油行业影响是重大且不可逆的，不过由于国内控制得当，2021年该事件对成品油市场影响将进一步降低。此外，开年之际原油走势也“牛气冲天”，仅用两个月时间WTI便站稳60美元/桶上方，并一度于3月中旬成功上攻65美元/桶价位，这对于国内炼油生产环节偏利空，加大的生产成本；但对于中下游销售环节形成利好，带动价格上涨，投机需求高涨，形成量价齐升的局面。
不过，销量大涨往往带来社会库存的快速增加，从而对进一步销售形成不利影响，堪称是把“双刃剑”。此外，近两年众多千万吨级民营炼厂陆续建成投产，产能占比不断增加的同时，炼油环节市场竞争有增无减；而民营炼化布局终端加油站，外资企业涌入零售市场的现象也愈演愈烈，以新能源汽车、LNG重卡为代表的替代能源对终端零售替代作用也引起市场关注。未来，中国成品油市场竞争丛生，“三桶油”经营将面临更多面的挑战。